Durante la 24ª conferencia
anual sobre Latinoamérica (Latin American Conference) llevada a cabo en Nueva
York, la administración de Lala destacó que las adquisiciones estratégicas, el
programa de planeación de ventas y operaciones (S&OP, por sus siglas en
inglés) y las potenciales fusiones y adquisiciones serán catalizadores clave en
2016. La implementación de SAP Ariba, podría facilitar la toma de decisiones
estratégicas de compra entre distintos proveedores para reducir costos. También
indicó que otra iniciativa de compras se enfoca en renegociar los términos con
ciertos proveedores no lácteos para incrementar a 60 días los días de pago a
proveedores, que es la norma de la industria, desde 30 días anteriormente.
Además de los factores señalados, esperamos precios más bajos de lo esperado en
la leche cruda mexicana y ahorros procedentes del cierre de la planta de
Monterrey, lo que resultaría en una expansión del margen EBITDA de más de 150
p.b. Estos factores, recientemente nos llevaron a aumentar nuestra
recomendación de las acciones de Lala a Compra, una vez que fueron más
evidentes tras los resultados del 4T15. Actualmente, nuestro estimado para el
EBITDA de 2016 es 12% superior al del consenso.
La administración de Lala
destacó que el programa de planeación de ventas y operaciones alinea las
actividades y objetivos entre la ejecución de ventas, mercadotecnia y
producción. Estas actividades anteriormente eran incoherentes debido a la falta
de una estrategia global. Para este fin, el uso de dispositivos portátiles para
el personal de distribución está encaminado a su implementación al 100% en
abril de 2016, en las 7,000 rutas en México, superior al 50% reportado durante
el 4T15. Esto permite a Lala recabar información en tiempo real sobre el
comportamiento del consumidor, niveles de inventario, y efectividad de las
promociones por producto (SKU), región y canal. A su vez, lo anterior
contribuye a optimizar las capacidades de producción y distribución, y permite
adaptar las promociones.
Respecto a las fusiones y
adquisiciones, la administración reconoció el lento uso de los recursos de la
OPI. Sin embargo, Lala espera llevarlas a cabo durante el 2016. Existe una
serie de transacciones desarrolladas durante 2015, enfocadas a América Central.
En México, creemos que el programa piloto de Nutri-Deli será precedido por una
adquisición o por una alianza estratégica con una compañía regional. La
adquisición potencial de una compañía de carnes procesadas podría ser valuada
de US$75 a US$250 millones.
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